2022 ha sido un año marcado por el contexto político en Europa, especialmente con la invasión de Rusia a Ucrania.

La inestabilidad, el temor a la escasez de suministros y la dependencia de los combustibles fósiles de Rusia hicieron de 2022 un año difícil en términos de suministros e inflación.

Por otro lado, nuestros activos europeos han tenido un buen comportamiento desde el punto de vista de los ingresos (superando los niveles de tráfico del ejercicio anterior) y desde el punto de vista de los costes (a pesar del aumento de los precios de las materias primas y la energía).

Dada la limitada actividad de fusiones y adquisiciones en autopistas de peaje, nos centramos, principalmente, en optimizar la explotación de nuestros activos europeos.

Durante 2022, el PIB de la zona euro aumentó un 3,5% (tras un 5,2% en 2021).

Aunque la OCDE preveía inicialmente una expansión de la actividad económica en la UE en 2023, el entorno inflacionista, con un pico en la subida de los precios de la energía, obligó al Banco Central Europeo a subir los tipos de interés.

Estas medidas restrictivas, junto con el entorno político y algunos problemas en la cadena de suministro, están provocando una reducción de las perspectivas de crecimiento económico (se espera que sea del 0,8% en el conjunto de la UE).

En los próximos años, se espera que se pongan en marcha algunos proyectos de colaboración público-privada en el mercado primario:

• Alemania tiene una cartera activa de proyectos greenfield por lanzar, a través de un esquema de remuneración por disponibilidad. (A1 Lotte/Osnab (Munster), A20 (Hamburgo) y A44 (Dortmund) son algunos ejemplos, con un coste total del proyecto de más de 2.000 millones de €.
• Grecia puso en marcha el proceso para volver a licitar Attiki Odos, la carretera de circunvalación de Atenas. Otros proyectos se encuentran ahora en fase de precalificación (APP de la carretera de Tesalónica a Edesa o APP de la carretera de Drama a Anfípolis).
• Italia tiene que volver a licitar algunas concesiones que pronto expirarán. Además de las nuevas licitaciones, Italia está poniendo en marcha otros proyectos totalmente nuevos (por ejemplo, Interconnessione Pedemontana Brebemi, una concesión de 566 millones de euros para la construcción de una autopista entre las ciudades de Brescia y Milán).

Otros países con proyectos más pequeños pero significativos son Noruega, Francia, Bélgica y la República Checa.

En cuanto al mercado secundario, se espera que la actividad de procesos de fusiones y adquisiciones sea limitada en 2023. El panorama geopolítico, junto con la elevada inflación y el aumento de los tipos de interés (que también incrementan la rentabilidad exigida por los inversores) pueden retrasar o cancelar algunos procesos.

Podemos ver en el mercado secundario algunos de los proyectos cancelados recientemente, pero no se prevé mucha actividad (APP de la carretera A1 en Alemania, AP7 Cartagena-Alicante en España o Douro Litoral en Portugal).

El nivel de actividad en operaciones corporativas dentro del sector fue inferior en 2022 respecto al de 2021, manteniendo la tendencia de ralentización de la actividad de los últimos años.

Las operaciones de fusiones y adquisiciones tienden a reducirse en momentos de incertidumbre o volatilidad de los mercados y, durante 2022, hemos vivido algunas situaciones que añaden incertidumbre a los inversores (entorno de inflación creciente, repunte del PIB tras el COVID con posibles perspectivas de recesión, efectos en curso de la invasión rusa de Ucrania, política fiscal y monetaria restrictiva por parte del BCE, etc.).

• España: Bestinver y Meridiam adquirieron el 15% restante que poseía Cintra en la Autopista del Sol española.
• España: La venta de una participación del 75% en AP-7 (Alicante-Cartagena), por parte del accionista de control Pralesa Concesiones, quedó en suspenso.
• Alemania: BBGI Global Infrastructure (BBGI) ha acordado adquirir el 49% de la APP A7 Bordesholm - Hamburgo.
• Grecia: Acuerdo de APP para la carretera de circunvalación oriental de Tesalónica Contratación de una APP basada en la disponibilidad de 300 millones de euros
• Irlanda: DIF Capital Partners ha vendido a Semperian Investment su participación en la concesión de las autopistas M3, M4 y M50.